四方达(300179.CN)

四方达:海外拓展效果显著,业绩高增长时代来临

时间:15-02-03 00:00    来源:长江证券

事件描述

四方达(300179)发布2014年度业绩预告,报告期内公司实现归属上市公司股东净利润0.33亿元~0.39亿元,同比增长0%-20%,按最新股本计算,2014年实现EPS为0.15元~0.18元。

据此推算,4季度公司归属上市公司股东净利润0.03亿元~0.10亿元,环比变动-74.21%~-24.69%,去年同期亏损0.35亿元,按最新股本计算,4季度实现EPS为0.016元~-0.046元。

事件评论

海外拓展效果显著,全年业绩提升:作为国内超硬材料领域龙头,公司2014年业绩同比明显好转,一改自2011年上市以来连年下滑的状态,主要得益于主打产品石油开采用复合片海外业绩明显改善,从而带动公司全年收入与毛利率同比均有好转,有效抵消掉了所收购华源公司的亏损。

对于公司而言,尽管作为后来者,公司在进入国外石油开采用复合片市场面临困难重重,但基于以下两点的转变,公司今年乃至以后石油开采用复合片产业业绩状况将彻底改变:1)持续的技术进步与客户拓展使得公司具备国际先进技术水平并拥有良好的过往业绩,从而为公司打破品牌壁垒创造了条件;2)原油价格下跌迫使下游客户更加注重成本管控,增强了其更换低成本供应商的动力,使得中国制造廉价优势得以凸显,而一旦进入国际供应链,后续业绩开拓则将迎来快速发展。此外,目前公司较低的市场份额及该领域巨额存量空间,则为公司后续业绩持续提升营造了广阔的空间。

在超硬材料主业之外,公司借助技术及资金优势,积极通过产业并购等方式向下延伸超硬材料工具领域。所购木工用刀具龙头郑州华源虽因管理磨合不顺而尚未贡献业绩,但考虑到市场景气及公司龙头优势,随着管理体系逐步理顺,后期将为公司贡献重要业绩。

预计公司2014、2015年EPS分别为0.16元和0.34元,维持“推荐”评级。