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四方达:华源并表贡献收入,补助减少致盈利下滑

发布时间:2014-02-17    研究机构:长江证券

事件描述

四方达(300179)今日发布2013年度业绩快报,报告期内公司实现营业收入1.51亿元,同比增长14.84%,实现归属于母公司所有者净利润0.32亿元,同比下降5.69%,按最新股本计算,2013年实现EPS0.15元。据此推算,4季度公司归属于母公司净利润0.05亿元,去年同期为0.08亿元,按最新股本计算,4季度实现EPS0.02元,环比下降50%。

事件评论

华源并表贡献收入,补助减少致使盈利下滑:公司2013年业绩快报内容与前期业绩预告内容相差不大,公司全年营业收入同比大幅增加,归属于母公司股东净利润同比有所下降。公司2013年经营主要有两个变化:一方面,人民币对美元汇率有所上升导致公司出口业务整体有所受阻;另一方面,在公司2季度末完成对郑州华源的收购之后,华源相对较高的盈利能力带动公司2013年营业收入同比增幅较大,公司综合毛利率同比也明显提升。然而,公司公告由于2013年获得政府补助同比减少335万元,同时对外捐赠50万元,最终使得公司全年净利润同比出现下滑。

人民币升值及费用上升,4季度业绩降幅较大:一方面,公司4季度出口业务或在人民币升值幅度环比相对较大之下出现下滑;另一方面,10月底投产58mm刀具用复合片和PDC截齿及潜孔钻头的投产、复合超硬材料产能之后,公司4季度费用或有所上升。同时,历年数据也显示4季度费用一般季节性上升,可能与特殊结算制度有关。综合而言,在人民币升值较大及费用上升之下,公司4季度业绩环比大幅下降50%。

预计2013、2014年公司EPS分别为0.15元和0.18元,维持“谨慎推荐”评级。

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