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钢铁行业:大宗反弹、外盘上涨,适当提升钢铁配置

发布时间:2015-10-08    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

国庆期间,海外大宗、股市普遍上涨,钢铁板块取得明显超额收益。

事件评论

或受美国9月非农数据低预期延缓美联储加息预期影响,美元指数假期走弱, 叠加叙利亚地缘政治等因素,9月以来整体持续弱势,跌幅分别达11.93%、7.86%的大宗原油、铜价格在国庆假期走强,其中,截至6号,布伦特原油上涨8.47%,LME 期铜上涨2.23%。

同样或受上述因素影响,9月中旬以来整体明显加速下跌的海外主要股票市场在国庆期间也迎来普遍反弹,并且绝大多数市场钢铁板块取得较大超额收益: 1)截至7号,标普500上涨3.61%,标普500钢铁行业指数上涨6.88%,其中,美国钢铁上涨20.35%,纽柯钢铁上涨7.00%;2)截至7号,日经225指数上涨5.38%,东京钢铁行业指数上涨11.81%,其中,新日铁上涨11.39%, JFE 上涨15.20%;3)截至7号,韩国KOSPI 大盘指数上涨2.19%,韩国KRX 钢铁行业指数上涨2.55%,其中,浦项制铁上涨1.78%;4)截至7号,彭博欧洲500指数上涨4.32%,彭博欧洲500钢铁指数上涨14.69%,其中,蒂森克虏伯上涨13.12%,安赛乐米塔尔上涨20.84%;5)截至7号,恒生指数上涨8.01%,马钢H股上涨13.77%,鞍钢H股上涨16.08%,重钢H股上涨7.02%; 6)不仅是钢铁股,矿石个股也涨幅较大,截至7号,FMG 上涨15.38%,淡水河谷(6号)上涨12.01%,必和必拓上涨9.18%,力拓上涨7.37%。前期弱势品种及股票均有良好表现,整体呈现超跌反弹的局面。

虽然过去几年频创新低的海外钢铁产业链股票出现阶段性反弹实属正常,虽然国内钢铁板块估值相比海外明显更高,虽然A 股钢铁板块股价与基本面持续背离与海外跟随基本面变动的理念并不相同,但近几年来,A 股钢铁行业受整体市场风险偏好影响的定价机制并未发生变化,具体表现为重转型轻经营、重主题轻业绩的格局。因此,考虑到目前A 股市场整体风险偏好上升,预计海外大宗反弹、钢铁板块取得超额收益预计会成为刺激国内钢铁板块上涨的理由之一,建议适当加大板块配置仓位。个股方面,考虑到目前国内钢铁板块成长与转型主导方向,建议关注近期回调后估值更为合理的管道龙头玉龙股份,主业高增长且具转型基础的四方达(300179)、中钢国际,打造供应链综合服务商的欧浦智网, 低PB 且具国改或合并预期的凌钢股份、宝钢股份、太钢不锈。同时,结合钢铁H 股表现,建议对应关注鞍钢股份、马钢股份及重庆钢铁。

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