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钢铁行业周报:钢弱矿强格局改变,关注低pb转型、成长型龙头个股

发布时间:2015-09-21    研究机构:长江证券

报告要点

传统周期:钢弱矿强格局改变,需求尚无明显起色

受供需两端压力同时增大影响,本周现货钢价环比继续下跌0.86%,其中长材下跌0.75%;与之相应,本周钢材社会库存环比降幅收窄至1.30%,其中长材下降1.84%:1)由于基建项目从批复到施工尚需时日,近期批复增多的财政项目并不能影响当期需求,更重要的是,对钢材需求起主导作用的地产投资回暖依然压力较大,因此,即便当前正处旺季,但终端需求迟未见明显起色,本周沪终端线螺采购量1.42万吨环比下降14.38%;2)前期钢价现货拉涨之后,钢厂盈利有所改善并带动生产持续提升加大供给压力,本周163家钢厂盈利面19.02%环比维稳,高炉产能利用率86.90%环比仍在增长。值得注意的是,前期持续呈现的钢弱矿强格局本周发生改变,现货矿价环比下跌0.74%,其中进口矿下跌0.99%,矿石港口库存继续环比增加165万吨,同样源于矿石供需两端压力同升:1)近期矿石发货量有所增加,北方港口矿石到港量本周环比增加156万吨,海运费近期上涨也印证了这一点,本周BCI 环比上涨66.53%; 2)当前并不算乐观的需求(预期)状况导致钢厂原料采购意愿不足,中小钢厂矿石库存环比两周前降幅明显,同时,目前钢厂盈利欠佳加剧了后期减产预期,也不利于矿石需求。综上所述,目前产业链各环节供需格局均较弱势,上下游间呈现钢强矿弱格局,鉴于此,依然维持全产业链价格偏空的整体判断。

电商观点:板块跟随回调,紧盯实体推进、适时参与

本周大盘及创业板全线下跌,钢铁电商板块跟随回调,其中物产中拓、生意宝周跌幅均达10%以上。值得注意的是,因取得平安银行15亿授信意向完善供应链金融布局,其物流项目建设受到国家专项基金支持有助于夯实线下基础, 欧浦智网股价本周稳中有升行情。实际上,大宗电商发展至今,市场对于其诸如交易量、线下仓储、供应链金融等在内的实际推进情况逐渐重视,实体良性发展会对股价形成正向反馈,建议持续关注钢铁电商龙头发展动向,适时参与。

投资建议:警惕回调,关注低PB 转型、成长型龙头个股

本周行业指数下跌11.30%,跑输全A 指数5.76%。仅电商概念欧浦智网上涨, 前期强势韶钢本周跌幅居前。创业板强势表明代表经济未来方向领域似乎依然是市场关注的热点,而转型也仍是钢铁等传统板块主导方向。鉴于此并综合考虑风险收益比,建议短期关注低PB 且具合并或国改预期的鞍钢、宝钢、太钢, 主业高增长且具转型基础的玉龙、四方达(300179)、中钢国际;此外,针对基建博弈行情,建议适当参与长材为主且具国改概念或股息率高的凌钢、方大特钢。

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