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钢铁行业:供需疲弱略有改观,适当参与基建博弈性机会

发布时间:2015-09-14    研究机构:长江证券

传统周期:供需疲弱略有改观,基建加码提振旺季预期

阅兵限产因素消除之后,本周钢材供给、需求同时回升:1)沪终端线螺采购量本周1.66万吨环比增长42.67%,为7月中旬以来最高水平;2)本周163家钢厂高炉产能利用率环比提升至86.63%,同样恢复到7月中旬以来最高水平。整体而言,目前钢材供需格局虽仍较疲弱,不过相对乐观的是,本周钢价跌幅有所趋缓、库存去化依然顺利显示供需疲弱态势稍有缓解:本周钢价现货综合指数下跌0.97%,跌幅相比前期略有减小,其中长材下跌1.09%,板材下跌0.84%,与此同时,钢贸库存本周去化仍相对顺利,钢材社会库存环比下降2.24%,其中长材下降3.01%,板材下降1.35%。受钢厂开工持续提升影响,矿价本周仍较强势,矿价现货综合指数环比上涨2.73%,其中进口矿上涨4.30%,期货表现与现货一致。近期基建项目批复增多彰显政府稳增长决心加强,一定程度有助于提振旺季需求改善预期,因此,对于后期钢价现货表现不必过于悲观。需要注意的是,虽然目前钢弱矿强局面导致钢厂盈利面回落至19.63%,但寒冬中囚徒困境更甚致使钢厂开工意愿不减,供给压力抬升将成为后期压制钢价表现的重要因素。同时,本周矿石港口库存环比增加131万吨显示矿石供需格局有所恶化,考虑到前期矿价涨幅较大,亦不建议期货大肆追高。

钢铁电商:板块上扬,估值回落凸显短期配置价值

受创业板大幅反弹带动,本周钢铁电商板块行情上扬,其中领涨个股上海钢联涨幅达18.03%。近期举行的2015年中国电子商务应用发展年会上,相比于C端领域竞争趋于白热化,当前市场对竞争相对缓和的B2B领域投资机会更为看好,最近钢铁、化工以及塑料等大宗领域资本注入动作频繁,也应证了此项趋势。因此,作为B2B领域主要成员的钢铁电商实体发展长期仍被看好。延伸至短期二级市场,由于6月15日以来的行情大幅调整使得钢铁电商个股当前估值明显回落,建议警惕大盘系统性风险同时,适当予以配置,但不宜追高。

投资建议:短期关注低PB转型个股,适当参与基建博弈机会

本周钢铁行业指数上涨0.73%,跑输全A指数4.61%。上周跌幅较大的转型概念杭钢本周领涨,变革概念韶钢也涨幅较大。总体而言,板块转型风格未改但个股波动较大实难把握,因此,建议结合近期市场风格变化,短期关注低PB鞍钢、宝钢、太钢、华菱及电商概念欧浦智网,长期值得关注的还有主业高增长且具转型基础的玉龙股份、四方达(300179)、中钢国际。此外,建议适当参与近期基建加码触发的博弈性机会,综合考虑推荐八一钢铁、方大特钢。

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